尽管转型路上业绩波动，但中国平安今年上半年股息分红仍保持增长，管理层再次呼吁公司股价被严重低估
文｜丁艳
编辑｜杨芮 张威
8月30日，中国平安保险（集团）股份有限公司（下称“中国平安”，601318.SH）召开2023年中期业绩发布会。随着保险行业转型步入深水区，中国平安今年上半年交出了一份怎样的答卷？
中报业绩数据显示，中国平安上半年实现归属于母公司股东的营运利润819.57亿元，同比下降5%；归属于母公司股东净利润698.41亿元，同比下降1.2%；年化营运ROE达18.2%，集团基本每股营运收益为4.63元。
从寿险改革成效来看，中国平安上半年寿险及健康险业务实现新业务价值259.60亿元，同比增长45.0%；其中代理人渠道人均新业务价值同比增长94.3%，银保渠道新业务价值28.25亿元，同比增长174.7%。
当日业绩发布会上，中国平安管理层就公司分红、寿险改革、营运利润表现、新方正集团重整进展等市场关注热点问题一一进行了回应。
图片来源：《财经》记者于现场拍摄针对今年上半年中国平安的经营成效，中国平安首席运营官付欣用“改革显效”“战略深化”“高质量发展”三个关键词进行了概括，中国平安联席首席执行官陈心颖则直言，“寿险改革这3年是成功的，我们对日后的长期发展充满信心。”
值得关注的是，中国平安分红与营运利润直接挂钩，但在今年上半年营运利润同比下降5%现状下，中国平安为何仍坚持分红持续增长？中国平安首席财务官张智淳表示，平安连续11年提升分红绝对水平，以营运利润为核心的分红政策和理念一贯不变。
另外，城投债及不动产风险敞口是外界对平安关注焦点。中国平安首席投资官邓斌用“敞口可控、风险可控”这8个字进行了概述。他表示平安从前年开始逐渐压降不动产，现在主要的布局方向是租赁住房这类有长期租赁现金流效应、符合负债需求的不动产，公司不动产物权部分仅占险资4.5%。
如此，中国平安的改革成效和未来投资前景如何？据一位券商非银分析师表示，短期内净利润因转型承压很正常，但长期看好。据一位私募基金合伙人表示，目前中国平安寿险改革已取得一定成效，从市场行情来看，目前地产行业去泡沫化、理财产品打破刚兑，预计后续会有大量资金将进入保险行业。
截至8月31日收盘，中国平安股价为48.79元/股，上涨1.12%，总市值为8885亿元，换手率为0.59%，流通市值为5251亿元，动态市盈率为6.36倍。
经营侧：新业务价值大增、
现金分红11年增长
受三年疫情冲击及寿险改革阵痛影响，中国平安股价自2020年12月31日的84.70元/股下跌至2023年8月30日48.25元/股。
陈心颖在2023年中期业绩发布会上表示，“目前公司上半年PE（市盈率）超6%，H股分红率为5.8%，总体从公司业务价值、综合金融等角度来看，公司股价被严重低估。”
从今年上半年中国平安分红情况来看，数据显示，公司向股东派发中期股息每股现金0.93元，同比增长1.1%。张智淳表示，平安持续以营运利润为核心的分红政策，连续11年提升分红的绝对水平。从2018年27.9%较高的分红水平，到截至目前老会计准则是29.5%的分红水平，新准则是28.8%的分红水平，平安稳定和可持续的分红政策和理念一贯不变。
张智淳表示，虽然公司营业利润受到一些影响略有负增，其因受到长期业务影响逐步摊销，但公司新业务价值已经开始向上，业务可期。“在这种情况下，平安调高了分红水平，说明管理层对整个经营的长期的信心。”
对于当前中国平安寿险改革成效，陈心颖亦称“非常满意”。从业绩结果方面来看，公司新业务价值同比正增长45%，寿险13个月、25个月、35个月保单继续率都是同比正增长，改革成效凸显。
从中国平安2023年中报业绩数据来看，公司2023年上半年实现新业务价值259.60亿元，新业务价值同比大幅增长45.0%，其中代理人渠道同比增长43.0%，人均新业务价值同比增长94.3%；银保渠道招募超2000人，实现新业务价值28.25亿元，同比增幅高达174.7%。
社区网格化渠道方面，公司经营模式已在51个城市进行网格推广，截至2023年6月末，已组建近万人专员队伍。当被问及今年上半年公司代理人数量相较同业降幅较大，下一步寿险改革会否继续问题之时，陈心颖表示，公司个险代理人渠道追求高质量，而非数量。虽然今年上半年代理人数量出现下滑，但是人均产能几乎翻了一倍。
另外，对于3.5%利率产品切换对于公司影响方面，陈心颖表示，产品切换对公司影响不大，公司保险产品在市场中依旧有较高的竞争力。
战略侧：中国版联合健康新目标
2021年11月19日，中国平安提出，要以客户需求为导向，构建综合金融+HMO服务体系。这意味着平安发展战略由此前的“综合金融+科技”转向“综合金融+医疗健康”，中国版联合健康成为中国平安新的战略发展目标。
从中国平安2023年中报业绩数据来看，其通过整合供应方，已实现国内百强医院和三甲医院100%合作覆盖，平安自有医生团队近4,000人，外部签约医生超5万人；合作药店数达22.6万家，较年初新增近2,000家。2023年上半年享有“+服务”权益的客户覆盖寿险新业务价值占比超68%。
“买房、买车、买保险，投资、储蓄、信用卡”，陈心颖用一句话概括了当前中国平安综合金融+医疗健康”所做的全部事情。陈心颖曾表示，中国平安提倡要做中国版本的HMO，要做好这件事有两个关键因素：第一，需要代表支付方；第二，要去整合医疗健康养老供应方。
对于当前医疗健康养老供应方整合进展，陈心颖表示，目前整个市场健康医疗方面有超过50万的供应商，标准、供应水平参差不齐，供需不匹配，公司过去利用平安健康、北大医疗去整合这些最优良的养老健康资源，这是未来公司医疗健康核心主业非常重要的赋能，其让公司保险产品更具竞争性，并且会创造一个新的商业模式。
“就像大家熟知的联合健康一样，其与平安盈利相似，但联合健康在美国的市值是平安的3倍-4倍，这主要因为其医疗健康业务占公司主业的50%以上。”陈心颖表示。
值得关注的是，尽管美国的HMO模式被业界奉为圭臬，争相效仿，但据招商证券分析，由于国情、环境等不同，中国在医疗体制、保险发展监管等方面与美国存在很大的差异。因此中国国情不存在全盘复制美国经验的制度基础。但中国保险行业尤其是健康险现在所处的阶段——同质化竞争加剧、产品和服务跟不上客户需求、保险口碑尚待提升等，似乎已到了诞生“中国版联合健康”的前夜，中国的保险公司可适度借鉴美国优秀可比公司的经验，实现持续的稳健增长。
对于当前新方正集团重整的最新进展，中国平安总经理兼联席首席执行官谢永林介绍道，目前，方正集团资产交割进程顺利，平安重整的基本原则是充分融入、深度赋能和加快处置。
在医疗板块方面，谢永林称，这是平安参与重整方正集团的核心原因，一方面，通过整合资源、组建医疗板块专业经营团队，提升医疗板块经营效率，诸如今年前7月，北大国际医院营收增长20%；另一方面，推动新方正的医疗资源与集团的保险专业能力、医疗科技能力紧密结合。目前，寿险团队已结合新方正集团的医疗资源，打造医疗、护理等服务。
(作者为《财经》记者)
题图来源 | pexels
版面编辑 | 李郝钰
中国平安转型陈心颖
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