◎记者 赵明超
近日，海光信息拟吸收合并中科曙光，两家公司双双停牌，大量资金涌入持有这两家公司股票较多的基金，多只信创主题ETF规模大增。6月5日，多只相关ETF放量成交创历史新高。面对汹涌的套利资金，多家基金公司紧急提示风险。
在业内人士看来，当市场一致性套利预期升温，这场看似“躺赚”的投资实际胜算难料。
多只信创主题ETF规模大增
6月5日，多只信创主题ETF成交放量。其中，国泰信创ETF成交额为7.64亿元，创历史新高。华宝信创ETF成交额为2.38亿元，是6月4日成交额的2倍。此外，富国信创ETF、汇添富信创50ETF成交额均创历史新高。
据了解，上述信创主题ETF近期成交频频放量，部分推手是闻风而动的套利资金。5月26日，海光信息公告称，与中科曙光正在筹划由公司通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光并发行A股股票募集配套资金。海光信息、中科曙光均从5月26日起停牌。
记者梳理发现，海光信息、中科曙光是信创主题ETF的重要成分股，因此吸引大量套利资金涌入信创主题ETF。据Choice测算，5月26日至6月4日，7只信创主题ETF净申购额合计为30.88亿元。其中，华夏信创ETF净申购额为12.14亿元，国泰信创ETF净申购额为8.36亿元。
根据上述两家公司公告，由于重组涉及事项较多、涉及流程较为复杂，根据上海证券交易所的相关规定预计停牌时间不超过10个交易日。随着复牌时间临近，本周以来资金流入速度显著加快。据统计，6月3日至4日，短短两个交易日，7只信创主题ETF净申购额合计为18.38亿元。
随着资金的持续涌入，上述ETF规模大增。具体来看，华夏信创ETF规模从5月26日的4.4亿元增至16.51亿元，国泰信创ETF规模从1.24亿元增至9.25亿元，富国信创ETF规模从0.58亿元增至4.8亿元。
机构密集提示风险
“买入一只股票ETF，相当于买入一揽子股票组合，成分股的表现确实会反映到ETF的涨跌上。但套利能否成功存在很大的疑问：一是ETF往往包含多只成分股，海光信息、中科曙光在组合中占比有限，ETF涨跌也受其他成分股表现影响；二是上述两只股票重组完成，复牌后的涨幅也存在较大不确定性。”某基金研究员提醒，随着相关ETF规模大增，停牌股票在ETF中的占比也将被稀释。
6月5日，富国基金、广发基金、国泰基金集体发布风险提示公告，称旗下信创主题ETF近期规模变动较大，基金标的指数权重股停牌，基金管理人无法及时调整投资组合，可能导致基金跟踪误差及跟踪偏离度扩大，请投资者关注相关风险并谨慎做出投资决策。
“ETF除了在二级市场直接买卖份额，其实还有一种交易方式，就是一级市场申购或赎回。利用ETF的套利规则，先在二级市场买入份额，再赎回得到对应的成分股股票组合，这里就有可能包含停牌的股票。但是还需要关注ETF的申赎回清单，涉及停牌的个股在‘现金替代’栏的标识，如果显示的是‘必须’，则说明赎回的股票组合里，对应的个股只能给现金，不会给股票。”华夏基金表示。
记者梳理发现，多数信创ETF披露的最新申购赎回清单显示，海光信息、中科曙光都是“必须”现金替代，这意味着无法通过套利赎回的方式，获得两只停牌的股票。此外，这种ETF套利操作的交易门槛较高，很多ETF的最小申赎单位是100万份。
华夏基金提醒，在决定是否买入信创主题ETF前，建议投资者留意当时的溢价，如果溢价本身很高，那很可能买入的价格已经隐含了套利的部分，溢价随时有被抹平的可能，交易的风险会被拉高。
除了ETF以外，部分主动权益类基金已限购。截至一季度末，嘉实信息产业股票基金持有的海光信息、中科曙光市值合计占基金的净值比例超过18%。为了防止资金大量涌入，嘉实基金公告称，自5月27日开始，嘉实信息产业股票基金单日限购1万元。
多只信创主题ETF规模大增
基金简称 6月3日-6月4日 5月26日-6月4日 6月4日规模 5月26日规模
净流入额（亿元） 净流入额（亿元） （亿元） （亿元）
华夏信创ETF 8.73 12.14 16.51 4.4
国泰信创ETF 3.76 8.36 9.25 1.24
富国信创ETF 2.49 4.33 4.8 0.58
易方达信创ETF 1.3 2.26 3.81 1.67
华宝信创ETF 0.82 1.55 2.35 0.76
汇添富信创50ETF 0.66 1.02 3.76 2.77
广发信创50ETF 0.61 1.22 1.93 0.79
数据来源：Choice
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